Rajan(2011) 이후 소득불평등의 심화가 신용확장을 통해 금융위기를 유발할 가능성에 대한 연구는 계속해서 이루어졌지만, 대부분 보편적인 관계를부정하는 결론을 보이고 있다. 본고의 연구는 기존 문헌의 데이터를 그대로 사용하면서 시차를 허용한 회귀분석을 통해 소득불평등 심화와 민간 신용의 시차있는 관계성을 보편적으로 보인다. 더 나아가 경기순환에 기초해호황기의 민간 신용 확장에 집중한 분석을 통하여 선행되는 불황기의 소득불평등의 심화가 호황기 민간 신용의 과도한 확장을 통해 금융 위기를 초래할 가능성을 제기하였다.
After Rajan (2011), many researches tried to find the connection between the incomeinequality and financial crisis. However, most of empirical papers conclude that thereis no evidence that income inequality drives a crisis through private credit expansion.This paper revisits this unverified relationship and, while using the same data source asthe previous research, this paper finds evidence that inequality may lead to creditexpansion, by giving some time lags in the regression. Furthermore, this paper uses thebusiness cycle framework to corroborate that inequality may cause the financial crisis.Focusing on the private credit expansion in the boom period, this paper evidences thatintensification of the income inequality in the preceding recession may lead to the fastercredit in the boom.