중국의 상장기업은 경제세계화와 국가의 경제성장에 따라 신속한 성장속도를 배경으로 기업의 재무적인 목표는 이익의 최대화가 아니라 기업 소유자인 주주부의 최대화 또는 기업가치 최대화이다. 따라서 학자들은 기업의 자본운용에서 투자로 인한 성장기회에 영향을 미치는 기업의 특성요인에 관심을 가지고 있다. 본 연구는 중국 상장기업을 대상으로 성장기회에 영향을 미치는 기업특성요인에 대한 연구하였다. 기업의 성장기회와 기업특성요인의 관계를 밝히기 위하여 아래와 같은 가설을 설정하였다. [가설1] 현금흐름창출능력인 수익성이 기업의 성장기회에 영향을 미친다. [가설2] 기업특성요인인 수익성, 기업규모, 부채비율, 현금흐름이 기업의 성장기회에 영향을 준다. 본 연구는 상하이증권거래소에서 2007년부터 2016년까지 계속 상장된 비 금융 기업 중 100개 대상으로 회귀분석을 실시하였으며 검증된 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 연구기간의 전체기간에서 중국 상장기업의 현금흐름창출능력과 성장기회는 정(+)의 관계를 가질 것이라는 가설1을 지지하는 분석결과가 나타났다. 그리고 기업규모로 구분하여 분석결과는 기업규모가 클수록 수익성이 성장기회에 더욱 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 기업특성요인인 기업규모가 기업의 성장기회에 부(-)의 영향을 주었지만 기업규모의 크기에 따라 차이가 난다. 기업규모가 클수록 기업규모가 기업의 성장기회에 부(-)의 영향효과가 떨어지고 있음을 발견할 수 있다. 하지만, 기업의 특성요인인 부채비율과 영업활동으로 인한 현금흐름이 성장기회에 영향을 비유의적으로 나타났다.
This paper studies the relationship between financial characteristics and growth opportunities of firms in China. In order to find the relationship between characteristics of firms and growth opportunities, I have made two hypotheses. [Hypothesis 1] Profitability, which is the ability to generate cash flow, affects growth opportunities of firms. [Hypothesis 2] Characteristics of firms such as profitability, firm size, debt ratio, and cash flow affect the growth opportunities of companies. In this study, 100 companies were selected from the non - financial companies listed on the Shanghai Stock Exchange from 2007 to 2016. The results of the analysis are as follows. First, The profitability as the cash flow generating ability have a positive effect on growth opportunities of Chinese listed companies. And in the larger firm size sample, the profitability has the more significant impact on the growth opportunities than the small size sample. Second, the size of the firm has a negative effect on the growth opportunities of the firm. In the large size sample, the larger the size of the firm, the smaller the influence of the size of the firm on the growth opportunities of the firm. However, the debt ratio and the cash flow were found to insignificantly influence on the growth opportunities.