본 논문은 금융감독원의 테마감리가 기업의 이익조정 수단에 미치는 영향에 관하여 연구하였다. 금융감독원 테마감리 목적은 특정 항목을 중점적으로 점검하기 위한 것이지만, 전반적으로 엄중해진 감독 환경으로 인해 기업의 이익조정 수단 선택은 달라질 수 있다. 이에 본 논문에서는 2015년부터 2018년까지유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 제약·바이오 기업을 대상으로 테마감리 시행이 이익조정에 미치는 영향을 실증분석하였으며, 결과는 다음과 같다. 첫째, 금융감독원의 테마감리 기간에는 재량적 발생액의 절댓값으로 측정한 이익조정이 유의하게 감소하였다. 둘째, 동 기간의 실물이익조정은 부분적으로유의하게 증가였다. 이러한 결과는 당국의 감독 환경이 이전보다 엄격해지자, 기업들은 재량적 발생액을 통한 이익조정을 실물이익조정으로 일부 대체하였음을 의미한다. 본 논문은 금융감독원의 테마감리정책이 이익조정에 미치는 영향에 관한 실증적 근거 제시를 통해 감독정책 수립에 실무적 시사점을 제공한다.
This paper investigates the effect of the thematic audit review on the choice of earningsmanagement method. The purpose of thematic audit review is the inspection of a specifictheme, but strong regulations can also impact earnings management. Therefore, this studyexamines the thematic audit review impact on earnings management method, focusing onpharmaceutical and bio companies listed on KOSPI and KOSDAQ from 2015 to 2018. Theempirical results is as follows. First, accruals earnings management decreased significantlyduring thematic audit review period. Second, real earnings management increasedsignificantly during the thematic audit review period. These results suggest that firms usedless accruals and more real earnings management during thematic audit review period dueto the change of the overall regulatory environment. This study provides implication for theregulator’s policy of audit review